El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha señalado un enfoque cauteloso respecto a las subidas de los tipos de interés en su reciente perspectiva de política monetaria, lo que ha dado un impulso significativo a la reciente ruptura alcista del precio de Bitcoin.
Ueda indicó que es poco probable que el banco central aumente los tipos en su próxima reunión del 28 de abril. Este giro hacia una política más expansiva ayuda a estabilizar el carry trade del yen, un mecanismo que anteriormente provocó una caída del 24% en el precio de Bitcoin en agosto de 2024.
El carry trade consiste en que los inversores se endeudan a bajo coste en yenes para financiar activos con mayores rendimientos, como las criptomonedas. Cuando el Banco de Japón (BoJ) sube los tipos de forma inesperada, el cierre repentino de estas posiciones suele derivar en ventas masivas de activos de riesgo.
El impulso del carry trade
El reciente ascenso de Bitcoin por encima de la marca de los 74.000 dólares se vio reforzado por esta pausa señalada. Este movimiento se produce tras seis semanas en las que el nivel de resistencia de los 73.000 dólares se mantuvo debido a vientos en contra macroeconómicos relacionados con los precios del petróleo y los tipos de interés globales.
Los datos recientes del mercado respaldan este rally impulsado por la liquidez. Tras un reciente alto el fuego, Bitcoin registró 2.100 millones de dólares en nuevo interés abierto en un periodo de 24 horas, junto con 2.200 millones de dólares en interés abierto de Ether.
El sentimiento institucional parece alinearse con la postura cautelosa del BoJ. Una reciente subasta de bonos del gobierno japonés a 20 años mostró un ratio de cobertura (bid-to-cover) de 4,82, significativamente superior a la media de 12 meses de 3,27. Esta fuerte demanda sugiere que los inversores institucionales esperan que el ciclo de subidas de tipos permanezca en pausa.
Una menor inflación podría prolongar aún más este periodo de liquidez barata en yenes. Si las negociaciones en curso entre EE. UU. e Irán conducen a una bajada de los precios del petróleo, la presión inflacionaria en Japón disminuirá, reduciendo el incentivo del banco central para endurecer su política.
Japón sigue siendo sumamente sensible a los costes energéticos, ya que más del 90% de sus importaciones de petróleo pasan por el estrecho de Ormuz. Una reducción de la inflación impulsada por la energía mantendría el yen débil y el coste de financiación del carry trade bajo, respaldando las posiciones apalancadas en los mercados de futuros perpetuos.
