自 2025 年 10 月以来，美国比特币现货 ETF 首次实现了连续 8 个交易日的净流入，截至 4 月 23 日，累计资金流入达 21 亿美元。尽管链上数据显示短期持有者正趁涨积极抛售，但机构需求的激增依然势不可挡。
据 CoinDesk 援引 SoSoValue 的数据，这波为期 8 天的买盘潮已使这些产品的累计净流入额达到 580 亿美元。目前，这些 ETF 的资产管理总额（AUM）已攀升至 1020 亿美元，约占比特币总市值的 6.5%。
在近期的增长势头中，贝莱德（BlackRock）旗下的 IBIT 表现最为亮眼，仅在 4 月 23 日一天就贡献了约 1.6749 亿美元的流入量。相比之下，据 CoinDesk 报道，富达（Fidelity）旗下的 FBTC 是该期间内唯一出现显著流出的产品，资金净流出 1693 万美元。
8 万美元关口的阻力测试
虽然 ETF 的买盘推动比特币价格在这一轮涨势中从 6.8 万美元攀升至 7.7 万美元，涨幅达 12%，但技术指标预示着波动期即将到来。比特币目前正逼近 78,100 美元和 80,100 美元的关键链上水平，从历史经验来看，这些位置往往预示着局部价格顶部的出现。
CoinDesk 援引 Glassnode 的报告显示，比特币近期已重新站上 78,100 美元的“真实市场均值”（True Market Mean），该水平代表了活跃交易供应量的平均成本基准。这是自 1 月中旬以来，该阈值首次被突破。
然而，80,100 美元的“短期持有者成本基准”仍是一道重大障碍。一旦价格突破这一水平，在过去 155 天内买入比特币的投资者中，将有超过 54% 的人进入盈利状态。
从历史规律来看，在本轮周期中，这一特定阈值往往与局部市场顶部的形成相吻合。分析师警告称，当前由 ETF 驱动的需求，可能仅仅是在为那些寻求兑现利润的短期持有者提供“退出流动性”。
Glassnode 的数据显示，短期持有者的已实现利润已激增至每小时 440 万美元。据 CoinDesk 报道，这一数字是今年以来历次局部顶部出现前所对应的 150 万美元阈值的三倍。
尽管面临抛售压力，但部分市场结构仍显示出进一步上涨的潜力。比特币永续合约的资金费率目前仍为负值，这意味着空头正在向多头支付费用。CoinDesk 指出，若要突破 8 万美元大关，主要的路径仍在于出现第二次“空头挤压”（short squeeze），并配合离岸交易平台现货需求的复苏。
