根据 Volmex 追踪的数据，贝莱德旗下的 iShares 比特币信托 (IBIT) 期权在周五迎来了一个重要里程碑：其在纳斯达克市场的未平仓合约规模已超过了离岸交易所 Deribit 的比特币期权总交易量。
目前，IBIT 期权合约的美元价值已达到 2交易量 276.1 亿美元，略微领先于 Deribit 的 269 亿美元。这一转变标志着美国境内受监管的加密衍生品正迎来机构投资者的快速采用。
据 CoinDesk 报道，考虑到 Deribit 自 2016 年以来一直占据市场主导地位，IBIT 期权的增长尤为引人注目。这种差距在短短两年内被抹平，表明美国的受监管基础设施已不再处于离岸市场的次要地位。
Deribit 全球零售销售与业务负责人 Sidrah Fariq 在接受 CoinDesk 采访时表示，IBIT 的崛起对整个加密生态系统而言是利好。她指出，由于美国散户投资者无法使用 Deribit 等平台，IBIT 期权为他们提供了直接参与受监管杠杆交易的途径。
Fariq 表示：“当前的宏观环境进一步支撑了这一趋势，供应链的不确定性、能源冲击以及更广泛的地缘政治风险，自然会推动对套期保值和期权策略的需求。”
分化的市场策略
尽管目前两大市场的规模已趋于接近，但底层交易者的情绪却存在差异。Volmex 的报告显示，IBIT 看涨期权主要集中在暗示比特币可能达到 109,709 美元的行权价，这比目前 77,400 美元的市场价格高出约 41%。
相比之下，Deribit 的仓位布局则更为稳健，预期涨幅至 106,000 美元。Volmex 指出，境内 IBIT 的资金流向主要由散户的看涨投机和系统性的备兑看涨期权（call overwriting）策略驱动。
此外，ETF 持有者似乎比离岸交易者更具耐心。分析显示，IBIT 期权更倾向于 2026 年 10 月到期的合约，而 Deribit 的交易活动则以 8 月到期的合约为主。Volmex 表示，这反映了持仓群体之间的差异：境内 ETF 投资者更注重长线布局，而离岸交易者则更倾向于战术性短期操作。
IBIT 的隐含波动率也高于 Deribit。Volmex 将这一溢价归因于结构性因素：由于 ETF 持有者无法直接进行比特币做空，他们主要依靠购买看跌期权来进行对冲。
Fariq 并不认为美国受监管期权的崛起会对离岸交易所构成威胁。她在接受 CoinDesk 采访时表示：“我不认为这是竞争。如果非要说的话，这反而扩大了市场规模。”
