El mercado de fusiones y adquisiciones en el sector de startups experimentó un enfriamiento significativo en las transacciones pequeñas y medianas durante el año pasado. Según datos de Crunchbase, las compras estadounidenses inferiores a 300 millones de dólares generaron aproximadamente 8.7 mil millones de dólares en valor total. Estas operaciones no suelen atraer la atención mediática, pero suman cantidades importantes colectivamente para los inversores en sus carteras. El análisis cubre exclusivamente transacciones con precios divulgados, lo que limita el alcance de la muestra.
A pesar del volumen agregado, el valor total de las operaciones entre 100 millones y 300 millones permanece por debajo de los niveles habituales de hace casi diez años. Un solo acuerdo grande puede superar el valor de todas estas transacciones combinadas en un solo cierre. La adquisición de Wiz por parte de Google por 32 mil millones de dólares, por ejemplo, equivale a más de cuatro veces el valor de todos los tratos sub-300 millones juntos.
Los acuerdos pequeños, definidos como aquellos con precios divulgados inferiores a 100 millones de dólares, también se mantienen lejos de su punto máximo histórico. El volumen y el valor de estas compras alcanzaron un mínimo en 2024 y han mostrado una recuperación moderada desde entonces. Esta recuperación sugiere un inicio de año activo, aunque los números totales siguen siendo modestos comparados con el auge anterior.
Los retornos para los inversores en este segmento de precio bajo resultan mixtos y dependen en gran medida de la estrategia de salida específica. Algunos inversores recuperan beneficios sólidos al vender empresas que levantaron fondos de semilla por precios de decenas de millones. En otros casos, las startups se venden por cantidades considerablemente menores que los montos recaudados en inversiones de capital de riesgo previas.
El reporte incluye ejemplos de empresas con problemas conocidos, como Rad Power Bikes, que se declaró en bancarrota antes de venderse a un adquisidor este mes. Estos casos demuestran que el mercado de adquisiciones pequeñas no garantiza rentabilidad para todos los participantes del ecosistema. La incertidumbre económica impulsa algunas ventas bajo presión en lugar de crecimiento estratégico planificado.
Curiosamente, no existe un comprador dominante para las adquisiciones de startups pequeñas y medianas según los datos recientes disponibles. De las 181 adquisiciones sub-300 millones desde 2024, ningún comprador realizó más de dos tratos con precios divulgados, según Crunchbase. Las empresas más activas como Cisco, Cloudflare y CoreWeave realizan compras, pero muchos precios permanecen sin revelar públicamente.
Cuando el precio no se divulga, es difícil evaluar cómo les fue a los fundadores y los inversores en la transacción final. La mayoría de los compradores más activos pueden permitirse pagar bien, pero la decisión de hacerlo depende de su propia estrategia financiera interna. La falta de transparencia complica el análisis del rendimiento real del mercado de fusiones y adquisiciones en este segmento específico.
El panorama sugiere que el mercado de salidas tempranas sigue en una fase de consolidación selectiva en lugar de expansión agresiva generalizada. Los inversores deberán vigilar de cerca si las grandes empresas tecnológicas reanudan sus compras de activos más pequeños en los próximos años. La recuperación completa de los niveles de 2021 podría depender de condiciones macroeconómicas más favorables para el capital de riesgo. La dinámica del mercado continuará evolucionando conforme cambien las tasas de interés globales.
