MicroStrategy (MSTR), el mayor tenedor corporativo de Bitcoin que cotiza en bolsa, anunció el lunes una nueva compra de 4,871 bitcoins por un valor de 330 millones de dólares. Aunque esta adquisición se sitúa como una de las operaciones más importantes de la compañía en 2026, la reacción del mercado ha sido tibia y el precio de la criptomoneda no ha experimentado el repunte esperado.
Los analistas señalan que las compras de MicroStrategy se quedan cortas frente a la magnitud actual del mercado. Según datos de Checkonchain, la demanda generada por la empresa representa apenas un 7% del flujo total de entrada; si se calcula en términos de flujo neto, la cifra asciende a cerca de un 9%.
Desequilibrio entre oferta, demanda y fuga de capitales
La dinámica del mercado ha dejado de estar marcada por las compras de una sola entidad para pasar a depender de flujos de capital mucho más complejos. Los datos indican que los inversores a largo plazo —aquellos que mantienen sus posiciones por más de 155 días— han provocado un cambio en la oferta de aproximadamente 28,500 millones de dólares en los últimos 30 días. De este total, unos 9,000 millones corresponden a "monedas dormidas" que llevaban más de un año sin moverse y que ahora han regresado al mercado, ejerciendo una presión bajista sobre el precio.
Al mismo tiempo, el capital macroeconómico está abandonando el ecosistema. En el último mes, la capitalización realizada (Realized Cap) de Bitcoin se ha contraído en 29,000 millones de dólares, mientras que el interés abierto del ETF IBIT de BlackRock ha caído más de 4,000 millones. El volumen de estas salidas supera con creces lo que MicroStrategy es capaz de absorber con sus compras.
Por otro lado, la relación entre la oferta de los ETFs al contado y la producción de los mineros se ha equilibrado. Durante el último mes, los ETFs de Bitcoin en EE. UU. registraron entradas netas de unos 1,000 millones de dólares, mientras que la producción diaria de los mineros —unos 450 bitcoins— generó una presión de venta mensual cercana a los 880 millones de dólares.
Aunque en noviembre de 2024 MicroStrategy tuvo un papel clave al impulsar a Bitcoin por encima de los 100,000 dólares, el entorno actual es muy distinto. Ante una oferta que sigue liberando activos al mercado, la estrategia de compra unilateral de MicroStrategy ya no es suficiente para dictar el rumbo de la tendencia general.
