Los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. han iniciado su primera racha de ocho días de entradas netas desde octubre de 2025, captando 2.100 millones de dólares hasta el 23 de abril. Este repunte en la demanda institucional se produce en un momento en que los datos on-chain revelan que los holders a corto plazo están vendiendo agresivamente durante el rally.
Según los datos de SoSoValue reportados por CoinDesk, esta racha de compras de ocho días ha elevado las entradas netas acumuladas desde el lanzamiento de estos productos a 58.000 millones de dólares. Los activos totales bajo gestión de estos ETF han alcanzado ya los 102.000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 6,5% de la capitalización de mercado total de bitcoin.
El IBIT de BlackRock impulsó la mayor parte de este impulso reciente, representando aproximadamente 167,49 millones de dólares de las entradas solo el 23 de abril. En contraste, el FBTC de Fidelity registró la única salida significativa del periodo, con una caída de 16,93 millones de dólares, según informó CoinDesk.
La prueba de resistencia de los 80.000 dólares
Si bien la demanda de los ETF ha impulsado los precios de bitcoin un 12%, pasando de 68.000 a 77.000 dólares durante esta racha, los indicadores técnicos sugieren un periodo de volatilidad inminente. Bitcoin se acerca actualmente a niveles on-chain clave en los 78.100 y 80.100 dólares, que históricamente han señalado techos de precios locales.
A un informe de Glassnode citado por CoinDesk muestra que bitcoin recuperó recientemente su 'True Market Mean' (media real del mercado) en los 78.100 dólares, un nivel que representa el coste medio de la oferta transaccionada activamente. Es la primera vez que se supera este umbral desde mediados de enero.
Sin embargo, el 'Short-Term Holder Cost Basis' (coste base de los holders a corto plazo) sigue siendo un obstáculo importante en los 80.100 dólares. Un movimiento de precios por encima de este nivel situaría en posición de ganancias a más del 54% de los inversores que compraron bitcoin en los últimos 155 días.
Históricamente, este umbral específico ha coincidido con la formación de techos de mercado locales durante este ciclo. Los analistas advierten que la demanda actual impulsada por los ETF podría estar simplemente proporcionando 'liquidez de salida' para los holders a corto plazo que buscan realizar sus ganancias.
Los datos de Glassnode indican que las ganancias realizadas por los holders a corto plazo se han disparado a 4,4 millones de dólares por hora. Esta cifra es el triple del umbral de 1,5 millones de dólares que precedió a cada techo local registrado en lo que va de año, según CoinDesk.
A pesar de la presión de venta, algunas estructuras de mercado sugieren un potencial de mayor crecimiento. El funding en los perpetuos de bitcoin sigue siendo negativo, lo que significa que los vendedores en corto están pagando actualmente a los holders en largo. CoinDesk señaló que un segundo 'short squeeze', combinado con la recuperación de la demanda al contado en plataformas offshore, sigue siendo la vía principal para romper el nivel de los 80.000 dólares.
