比特币价格近期与全球 M2 货币供应增长出现显著背离，引发市场广泛关注。根据 CF Benchmarks 发布的新分析，比特币当前价格约为七万美元，远低于模型计算的合理估值。这一数据差异标志着比特币与流动性指标之间出现了有记录以来最大的差距之一，显示出宏观环境的复杂性。分析师指出这种背离可能持续一段时间，需要进一步观察市场反应。
自二零二五年中期以来，全球 M2 货币供应量增长了 12%。然而在同一时期内，比特币价格却下跌了大约 35%。这种反向走势打破了长期以来货币扩张通常会推动风险资产上涨的历史规律，令投资者感到困惑。历史数据显示，货币供应增加通常伴随着资产价格上升，但此次例外情况值得注意。
CF Benchmarks 研究主管加布·塞尔比向 Decrypt 表示，过去十多年的数据显示，M2 与比特币之间的背离通常是暂时的。他指出，尽管流动性指标在扩张，但资金并未有效流入风险资产市场。这一观点强调了宏观环境对加密货币定价机制的复杂影响，需要深入分析。市场参与者正在重新评估流动性传导机制的有效性和持续性。
分析师认为，美联储的货币政策是造成这一现象的关键缺失环节。美联储已将资产负债表从二零二二年峰值的九万亿美元缩减至约 6.7 万亿美元。维持高利率使得金融条件保持紧缩，限制了资本流向加密市场的速度，导致价格承压。这种紧缩政策直接影响了风险资产的估值模型和投资者信心，增加了不确定性。
尽管现货比特币交易所交易基金在七个工作日内录得约 11 亿美元流入，但市场情绪依然脆弱。CoinGlass 数据显示，周三出现了约 1.29 亿美元的流出，价格随之下跌约四%。这种机构资金流入与价格表现之间的脱节暗示了短期宏观压力的存在，需警惕波动。资金流向的变化反映了市场信心的波动和不确定性，影响短期走势。
与此同时，能源价格上升正在给家庭财务带来额外压力。经济学家估计，美国汽油价格自二月末上涨 81 美分，可能导致家庭年度支出增加 740 美元。这笔额外开支可能抵消大部分税收返还带来的可支配收入增长，从而减少投资意愿。家庭预算的紧张限制了投机性资金的可用性，影响市场流动性和风险偏好。
地缘政治紧张局势进一步加剧了市场的不确定性。霍尔木兹海峡的供应中断风险推高了油价，使其一度突破每桶 100 美元。美联储维持联邦基金利率在 3.50% 至 3.75% 之间不变，显示出对通胀的谨慎态度，政策走向仍不明朗。能源危机可能进一步推高通胀预期，增加经济衰退风险，影响全球市场。
高利率与油价上涨的组合可能抑制可支配收入，减少可用于投资高风险资产的资金池。如果价格维持高位，加密货币和成长型股票可能面临资本流出的风险。投资者需要密切关注美联储下一步的利率决策及能源市场动态，以评估未来走势。宏观经济的任何变化都可能引发市场剧烈反应，需谨慎应对潜在风险。
