比特币价格目前徘徊在每枚 68,700 美元 附近，市场正在激烈争论这是否是一个理想的买入机会。链上数据显示，虽然比特币正接近历史性的“买入区间”，但尚未完全触及真正的底部。分析师警告称，尽管价格回落显著，但投资者仍需警惕进一步的波动风险，避免过早入场。
根据 CryptoQuant 的最新数据，比特币的已实现价格平均为 54,286 美元，这代表了所有持有者的平均成本基础。当前现货交易价格高出该数值约 21%，即差额约为 14,500 美元。这意味着平均持有者目前仍处于盈利状态，而非亏损状态，表明市场情绪仍未完全悲观。
回顾 2022 年的熊市，真正的底部信号是现货价格跌破已实现价格。当时比特币从六月至十月一直低于其总成本基础，最深处跌幅约为 15%。这一位置几乎精确对应着 15,500 美元 的周期低点，是历史上有意义的积累区域，当时整个网络平均处于水下。
要重现这种局面，比特币价格需要从当前位置下跌约 20% 至 54,000 美元 左右。目前的 21% 溢价提供了一个有意义的缓冲，表明市场尚未经历历史上标记底部所需的痛苦。这意味着真正的买入信号可能尚未发出，盲目抄底可能面临进一步亏损。
关键细节
值得注意的是，这一溢价区间正在迅速收窄。2024 年晚些时候，当比特币交易高于 119,000 美元 时，溢价曾达到 120%。在大约 15 个月 内，这一数据压缩至 21%，这是除直接崩盘外最快速的接近已实现价格线之一。这种压缩速度反映了市场情绪的剧烈转变。
CryptoQuant 分析师 Oinonen 周一指出，比特币已进入他们描述的“积累区间”。
“比特币已进入他们描述的积累区间，”分析师 Oinonen 表示。
但他引用的框架与历史定义存在偏差，因为当前现货价格仍显著高于定义该区间的关键指标。这种框架可能过于提前判定市场底部，忽略了持有者盈利带来的抛售压力。
这意味着什么
其他链上信号也支持市场尚未完全重置的观点。Coinbase 溢价指数已回到负值区域，表明美国买家最相关的交易所机构需求正在减弱。尽管 3 月份 的 ETF 流入超过 10 亿美元，但这并不代表链上模型给出的全部确认，机构行为与散户链上行为可能存在脱节。ETF 资金流入主要反映场外需求，而非链上成本基础的变化。
65,000 美元 至 70,000 美元 的区间已维持了五周的冲突升级，显示出一定韧性。然而，真正的底部测试尚未发生，市场尚未经历必要的价格压力。投资者应关注价格是否最终跌破已实现价格线，这将决定后续市场走向。目前的波动性可能只是暴风雨前的宁静，需要耐心等待更明确的信号。
