研究与经纪公司 Bernstein 近日发布报告，重申对 Figure Technology Solutions (FIGR) 的“跑赢大盘”评级，并将目标股价定为 67 美元。尽管该行在 3 月下旬曾将目标价从 72 美元下调，但 Figure 第一季度强劲的贷款发放数据成为维持高预期的核心支撑。
根据 4 月 6 日的收盘价 32.30 美元计算，Bernstein 的目标价意味着 Figure 股价仍有约 107% 的上涨空间。分析师认为，该公司的估值逻辑基于 2027 年预期 EBITDA 的 25 倍倍数。
贷款规模创历史新高
由 Gautam Chhugani 领导的分析师团队在报告中指出，Figure 在 2026 年 3 月的贷款发放额约为 12 亿美元，这是该公司成立以来月度贷款额首次突破 10 亿美元大关。这一业绩较 2 月份环比增长了 33%。
数据显示，Figure 第一季度贷款总额达到 29 亿美元，环比增长 7%，同比大增 113%。分析师指出，第一季度通常是房屋净值信贷额度（HELOC）业务的淡季，但 Figure 在淡季依然实现了逆势增长。这归功于其拥有超过 300 家活跃合作伙伴的网络，以及新兴贷款类别的成功拓展。
目前，Figure 的年化贷款规模已达 120 亿美元，预计 2026 年全年贷款发放额将达到 128 亿美元，同比增速达 53%。分析师强调，Figure 的代币化信贷市场（Connect marketplace）表现优异，预计该模式未来将贡献公司 56% 的贷款业务总量。
Bernstein 同时关注到 Figure 在一阶留置权贷款（first-lien loans）方面的进展。尽管此类贷款的费率低于标准 HELOC，但其在 2025 年第四季度的业务占比已达 19%。随着新贷款类别的占比提升至 13%，Figure 的业务结构正在向多元化转型。
